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调仓风向标|工银瑞士瑞信银行基金杜洋:适当超配金融、地产、建筑

发布时间:2022-05-02  分类:娱乐资讯  作者:seo  浏览:2150

工银瑞士瑞信银行研究部副总经理兼投资总监杜洋作为全能选手,管理的产品包括全市场基金和行业主题基金,不同产品的定位、投资范围、业绩比较基准和操作思路都不一样。

但是,虽然方法不同,杜洋管理的基金都是在每年业绩的基础上寻求超额收益。实践证明,短期、中期、长期业绩基本跑赢同类和业绩基准。尤其是在今年的市场波动中,其均衡抗跌的优势更加明显。

刚刚披露的2022年一季报显示,一季度,杜洋管理的大部分基金小幅减仓,整体仓位普遍跌破90%,维持中性水平。期间在以基准为锚的前提下,保持了对金融、地产、建筑等行业的适度超配,并根据个股基本面在成长风格内进行了适度调整。组合行业配置相对均衡,仓位稳定性较高。

本期【调仓风向标】基金君将为您详细解读工银瑞士瑞信银行基金明星基金经理杜洋的季报及调仓变动情况。

将高位调整到空档位置。

适度超配且稳定增长的行业

如果分析杜洋的历史持仓情况,可以发现杜洋对不同投资类型的行业覆盖和掌控能力都很强。这种能力离不开10多年多行业研究的积累。作为工银瑞士瑞信银行研究部副总经理兼投资总监,杜洋不仅是能源设施组的组长,还分管上中游研究团队。此外,我们非常重视基准和超额回报。当来自管理基金和社保账户时,基于基准的超额收益是最重要的评估指标之一。以上经历也培养了杜洋平衡抗摔的风格。

尤其是在今年的震荡行情中,杜洋的稳健优势更加凸显。数据显示,其管理的产品短期、中期、长期表现突出。以工银瑞士瑞信银行战略转型主题为例,该基金总收益近280%,其中半年、一年、三年、五年均位于同类产品前列,半年、三年、五年均排名第一。

在投资能力逐渐被市场知晓的同时,杜洋管理的基金规模也在不断增长,截至去年底已经超过150亿元。今年1月接手工银瑞士瑞信银行新能源汽车后,管理规模超过260亿元。即使剔除新接手的基金,今年一季度管理规模也没有缩水,部分基金规模甚至有所增长。

比如工银瑞士瑞信银行战略转型主题,去年底规模为48.06亿元,今年一季度末为53.54亿元。基金份额由去年底的12.27亿份增至14.09亿份;工银瑞士瑞信银行战略愿景规模去年底为55.49亿元,今年一季度末增至63.38亿元。基金份额从去年底的55.55亿份增加到今年一季度末的66.71亿份。

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刚刚发布的基金一季报显示,杜洋一季度保持了较为稳定的风格和行业配置,在以基准为锚的前提下,保持了对金融、地产、建筑等行业的适度超配,在成长风格内部根据个股基本面情况做了适度调整,组合整体行业配置较为均衡,整体持仓稳定性较高。

仓位上,虽然变化不太大,但整体进行了一定减仓,由较高仓位降至中性水平,比如,工银瑞信战略转型主题由去年末的91.59%减至87.8%,工银瑞信战略远见由去年末的92.44%减至83.37%,工银瑞信新能源由去年末的93.14%降至78.13%。

具体来看,在工银瑞信战略转型主题中,坚朗五金、华能国际淡出前十大重仓股,新进杭州银行、火炬电子。中国建筑、兴业银行、保利发展、金地集团、光大银行、招商蛇口进行增持,南京银行、成都银行持股不变。

工银瑞信战略转型主题一季度末前十大重仓股

在工银瑞信战略远见中,华能国际、泰格医药淡出前十大重仓股,新增快手—W、金地集团。中国建筑、兴业银行、保利发展、药明康德出现增持,招商蛇口、宁波银行、华铁应急、坚朗五金持股不变。

工银瑞信战略远见一季度末前十大重仓股

在工银瑞信新能源中,中科电气、诺德股份、华友钴业、国轩高科、当升科技淡出前十大重仓股,宁德时代、汇川技术、先导智能、星源材质、容百科技为新进,比亚迪、恩捷股份增持,赣锋锂业、亿纬锂能、天齐锂业减持,且亿纬锂能减持近半。

工银瑞信新能源一季度末前十大重仓股

值得一提的是,一季报显示,杜洋管理的产品集中度依然整体延续去年四季度以来的上升趋势,目前高于同类平均水平。

资本市场全年出现

明显趋势性行情概率较小

杜洋在一季报中表示,一季度宏观经济整体面临较多不确定性冲击,内部压力来自地产销售和拿地的快速下滑和疫情再次反复,外部压力来自于美联储加息预期快速上升,以及俄乌冲突的剧烈冲击。流动性环境保持宽松,不过中美利差快速收窄,一定程度上扰动了市场对国内货币政策进一步宽松的预期。

“客观来讲,一季度面临的挑战较大,但并非不可克服,由于2020年以来我国宏观政策整体偏紧,余粮较多,回旋余地大,从宏观来看,只要解决好内因,外因的冲击就可控,目前基建、地产、消费等各领域的刺激政策已经逐步推出,落地速度也较快,如果二季度疫情得到有效控制、地产销售逐步触底反弹,经济预期会有较大改观,外部冲击的影响也会大大减弱,市场信心也会有明显改善。”杜洋称。

杜洋也表示,从宏观经济来看,2021年在出口大幅超预期的背景下,利用难得的时间窗口,中国经济降低了杠杆率,尤其是逐步化解地产风险,经济结构调整朝着健康的方向迈了一大步,虽然经济增速逐季下降,但是经济内生增长的动力并未受到实质影响,经济增长的可持续性明显增强。通胀水平有所上升,核心原因是全球供给端扩张乏力,需求端在发达经济体债务水平大幅上升的刺激下保持高位,带来供求错配,叠加上短期供应链的重构,全球通胀水平大幅上升。流动性来看, 2022年宽信用是大概率事件。

整体来看,2022年的经济增长虽有压力,但内生动力仍强,物价水平保持高位,流动性不松不紧,宏观环境较为稳定。在此背景下,资本市场全年出现明显趋势性行情的概率较小。

组合会兼顾基本面和估值两方面的因素,综合考虑安全边际和潜在收益率,以基准为锚,适度偏离,在保持组合结构基本稳定的情况下,通过自下而上精选个股,力争实现较好的超额收益。

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