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东方金诚:疫情扰动下3月消费明显下滑 一季度GDP增速在政策努力的推动下基本保持稳定——铜陵新闻网

发布时间:2022-05-02  分类:生活百态  作者:seo  浏览:1374

2022年一季度国内生产总值同比增长4.8%,增速比2021年四季度加快0.8个百分点。3月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.0%,增速比1-2月份回落2.5个百分点;3月份社会消费品零售总额同比-3.5%,增速比1-2月份回落10.2个百分点;1-3月,全国固定资产投资同比增长9.3%,增速比1-2月回落2.9个百分点。

东方金诚是这样解释的:综合来看,一季度GDP增速和3月份消费、投资、工业生产等宏观数据显示,受此轮疫情隐忧影响,经济下行压力进一步加大;与此同时,政策的影响也在相应加大,这是一季度宏观经济能够保持总体稳定的主要原因。

值得一提的是,疫情短期影响明显,但不可持续。当前经济下行压力的主线依然是遇冷的房地产。围绕后期调控政策放松、住房融资环境回暖、住宅房贷利率下调的政策组合拳将持续发力。如果年中房地产摆脱收缩,下半年国内经济增长的动能会变强。

一、,GDP,增速,:上年基数下行推高增速,但疫情冲击下仍低于今年增长目标,基建投资发力成为稳定宏观经济大盘的重要支撑点。's一季度GDP同比增长4.8%,增速比去年四季度提高0.8个百分点。主要原因是,以两年的平均增长率来衡量,去年同期,基数大幅下降了333,544。2021年第一季度GDP同比增长18.3%,但两年平均增速仅为5.0%,为2021年四个季度的次低水平,而2020年第四季度两年平均经济增速为6.1%。需要指出的是,一季度GDP增速低于今年“5.5%左右”的增长目标,主要是因为3月份以来,疫情在上海、吉林等地明显升温,并向全国蔓延。这扭转了年初1-2月宏观数据强劲的趋势,意味着疫情仍是影响当前经济波动的主要因素。

从“三驾马车”来看,一季度,除出口保持强劲的两位数增长势头外,消费和投资波动明显。其中,在经历了第一年1-2月的强劲走势后,3月出现同比负增长,服务业生产指数同比增速也大幅回落,这是疫情影响最明显的表现。此外,3月单月房地产投资再次转负,表明楼市低迷也是当前拖累宏观经济运行的重要因素。但在基建投资加快、制造业投资保持较高增速的背景下,一季度投资成为稳定宏观经济市场的重要支撑点;特别是基建投资增速继续回升,说明政策在做稳增长。

展望未来,随着上海、吉林等地疫情有望在最近十天得到有效控制,二季度经济增长动能有望从低位逐步恢复。但考虑到去年二季度GDP两年平均增速升至5.5%,基数的提高将对今年二季度GDP同比增速产生抑制作用。我们预计二季度GDP同比可能在4.6%左右,继续低于今年的增长目标。这意味着宏观政策将适时进一步推进和加强。其中,退税、减税、降费的步伐在f

3月份,,工业生产方面,规模以上工业增加值同比增长5.0%,比年初1-2月份回落2.5个百分点;一季度整体为6.5%,高于同期GDP增速1.7个百分点,延续了“强供给”的宏观经济特征。一季度工业生产强劲的原因主要有三点:一是出口拉动强劲,尤其是制造业,约占工业生产的80%;二是投资稳增长,叠加重要工业原材料保供应、稳物价,一季度煤炭、原油、钢铁、水泥等工业品增速加快或降幅收窄;三是在制造业转型升级的带动下,高技术制造业和装备制造业增加值继续保持高增长。

3月份工业生产增速回落,疫情扰动是主要原因。其中,上海和吉林都是汽车重产区。

镇,近期汽车产业链受到较大冲击。事实上,受疫情防控及交通物流等因素影响,3月下旬后多地出现短期停工现象,其他工业企业上游原材料供应、企业排产及产成品发货过程都受到不同程度干扰。由此,3月工业生产增速下行符合市场预期。

  我们预计,4月疫情对工业生产的扰动可能进一步加剧——3月进口额同比转负已显示这方面的初步迹象。不过,伴随疫情影响退去,接下来工业生产增速将出现一轮反弹过程。强出口和投资稳增长取向下,二季度工业生产仍有支撑,将继续成为宏观经济运行中的一个强点。

  三、消费方面疫情冲击效应在3月明显发酵。其中,3月社零同比下降3.5%,增速较年初1-2月骤降10.2个百分点,服务业生产指数(同时也代表服务消费)也由年初1-2月的同比4.2%降至0.9%。疫情冲击下,3月餐饮业收入同比下降16.4%,增速较年初1-2月大幅下滑25.3个百分点;伴随汽车产业链受到扰动,在社零中占比约10%的汽车销售也在3月再现同比负增长,降幅为7.5%。事实上,3月珠宝、化妆品等可选消费都出现较大降幅,唯有粮油、医药等必需品消费增速加快。以上均符合疫情冲击的一般规律。值得一提的是,在楼市遇冷背景下,近期装修及家俱销售额增速在持续下行。

  整体上看,受1-2月消费走势偏强带动,一季度社零同比依然达到3.3%,与去年四季度基本持平。这意味着扣除疫情忧动因素,前期消费偏弱现象已有所改观。展望未来,4月社零同比仍将停留在负值状态,但二季度后两个月有望出现明显反弹。近期促消费政策组合拳频出,预计将对疫情下消费下滑起到一定缓解作用。

  四、投资方面稳增长作用体现。1-3月全国固定资产投资(不含农户)同比增长9.3%,增速比1-2月份回落2.9个百分点,但仍明显高于去年全年4.9%的增长水平。主要有三个原因:一是以两年平均增速衡量,上年同基数抬高;二是楼市持续降温,3月单月房地产投资再度转负,为-2.4%。以两点是影响1-3月投资增速较年初有所下行的主因。最后,在资金来源充裕、项目审批加快推动下,一季度基建投资同比增长8.5%,较1-2月加快0.4个百分点。在上年基数大幅上行后(以两年平均增速衡量),该指标不降反升,体现当前逆周期调控力度正在持续加大。另外,一季度制造业投资同比增长15.6%,尽管受上年基数抬高(同上)影响增速较1-2月有所回落,但仍明显处于高增状态。背后是政策面对制造业转型升级、着力解“卡脖子”问题的支持力度很大,制造业中长期贷款保持高增,一季度高技术制造业投资增长32.7%。同时,前期制造业利润回暖、当前出口偏强,也对以民间投资为主的制造业投资形成一定内生拉动。

  展望4月,基建投资仍有提速空间,制造业投资有望延续两位数高增,而房地产投资下滑幅度或将有所扩大。以上因素对冲,叠加上年基数(以两年平均增速衡量)走高,预计1-4月固定资产投资同比增速将为8.2%,较前值小幅回落1.1个百分点,继续处于较高水平。我们判断,二季度投资对经济增长的贡献将进一步加大。

  五、就业方面:3月城镇调查失业率升破控制目标,疫情忧动和经济下行压力影响显现。3月城镇调查失业率为5.8%,较上月增加0.3个百分点,已高于今年5.5%的控制目标。春节后失业率不降反升,超出季节性,主要是受疫情忧动影响。不过,该指标自去年四季度以来持续上行,也折射出经济下行压力增大的现实。我们预计,疫情冲击下4月该指标仍有可能继续处于高于控制目标的水平;加之就业数据属于宏观经济滞后指标,整个二季度就业压力都将比较明显。

  3月两会高层明确表示,“今年我们加大宏观政策实施力度,财政货币政策要围绕实现就业目标来展开,所以我们强调就业优先也是宏观政策,其他政策要配套,为实现就业目标努力”。这也是我们预计在近期基建投资显著提速、货币政策“全面+定向降准”落地后,二季度宏观政策逆周期调控有望继续加码的一个原因。

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