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信达宏观:消费品行业的低迷只是暂时的——铜陵新闻网

发布时间:2022-04-28  分类:铜陵新闻  作者:seo  浏览:6624

文/谢云良、王世贤

相较上游采掘业强势的盈利能力和中下游加工制造业利润率的边际回升,消费品行业颓势尽显。但这只是暂时的,随着促消费政策的加码,预计4月是消费盈利的低点,后续将迎来回暖。

3月疫情之下工业企业盈利不降反升。疫情爆发后,1-3月工业企业利润增速较1-2月提高3.5个百分点,其中PPI和工业增加值仍是正向驱动力,但后者有所减弱,利润率作为拖累因素的负面影响较1-2月明显降低。在财政减税降费下,制造业和民营企业的费用率下降最为明显。

今年1-3月,消费品行业受疫情影响最大,制造业利润率边际好转。仅消费品行业利润增速和利润率较1-2月有所回落,酒、饮料、精制茶行业利润率回落最为明显,主要与疫情下社会群体消费低迷有关。基础设施建设带动了制造业大部分行业的利润改善,其中运输设备最为明显。

中下游企业的利润率远未恢复到去年同期水平.与去年1-3月相比,制造业、加工业、消费品工业等28个行业中有23个行业利润率下降,制造业8个行业全部下降。只有上游采掘业受益于俄乌战争推动的大宗商品价格上涨的影响,五大行业利润率均同比增长,其中煤炭开采和油气开采增长超过10个百分点。

随着消费品行业不会一直低迷,预计4月以后将迎来回暖。's促消费政策的不断加码和各地消费券的发放,我们认为4月份是消费品行业利润的底部,之后会有所回升。但如果利润率达到去年同期的水平,还是要看疫情的明显好转。

风险因素:的疫情继续恶化,政策执行不力。

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