1.5月5日政治局常委会明确了防疫思路。
5月5日政治局常委：实践证明，我们的防控政策是经得起历史检验的，是科学有效的。武汉、杭州、深圳、广州都采用“常态化、规模化核酸”。全国范围内，疫情明显缓解。
2.财政刺激是对冲疫情的核心。
美国通过大规模财政刺激摆脱了疫情。2021年中国财政支出仅比疫情前增长3%。2022年中国财政支出计划是近年来最高的。
3.房地产政策自下而上放松。
4月29日政治局会议：支持各地因地制宜完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管。吸取2016年房地产调控的经验教训，房地产不是稳增长的主要手段，从上到下不放松。
4.2-4月的货币宽松政策弱于预期。
从2月到4月，OMO、MLF和LPR均未降息，但利率仅为0.25%。中国货币宽松的三大约束：外部约束、通胀约束和有限空间约束。三个约束导致宽信贷的确定，宽货币不是必须的。宽信贷是稳增长的核心，宽信贷并不依赖于宽货币的持续加码。
5.债券市场分配策略
利率：收益率以上行为主。目前，货币政策货币政策应同时关注美联储和通货膨胀。与2021年相反，利率债有超调的可能。可转债：增加配置。目前股票估值处于历史低位，看好价值、消费和小盘转债。
风险：政策变化超预期，疫情反复。
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